Pirelli & SpA : equity valuation research

The goal of this academic dissertation is assessing the correct value of Pirelli & SpA’s shares on the 31st December of 2019. Two distinct valuation methods are applied, the first being the Discounted Cash Flow (DCF) approach and the second being the relative valuation methodology, with the multiples used being the P/E, EV/EBITDA and EV/Sales. Then, the result yielded by the valuation approaches is compared to an equity research report made by Banca IMI. The conclusion of this dissertation is that Pirelli is marginally undervalued in the market, being the fair value of one unit of common stock estimated to be €5.28 at the end of 2019, while the share is trading at €5.15 on the 29th November of 2019. Hence, the recommendation given in this dissertation is that investors should buy Pirelli’s shares. This recommendation is solely based on the DCF methodology, since the relative valuation produced inconsistent results across the different multiples used and when compared with the value computed through the DCF approach. Banca IMI estimates the value of one unit of common stock at the end of 2019 to be €6.10, which is a higher valuation than the one expected by this dissertation. As Netflix’s stock was trading at €5.41 at the time of valuation, Banca IMI also advises to buy Pirelli’s stock. This difference can be justified by different assumptions regarding the evolution of Netflix’s FCFFs and Perpetual growth, as the WACC in both valuations differs only 24 basis points.O objectivo desta dissertação académica é estimar o justo valor de acções da Pirelli & SpA no dia 31 de Dezembro de 2019. Para isso são utilizados dois métodos distintos, o primeiro chamado Discounted Cash Flow (DCF) e o segundo Relative Valuation, sendo que os múltiplos usados são o P/E, EV/EBITDA e EV/Sales. De seguida, é comparada a avaliação produzida por esta dissertação com um equity research report feito à Pirelli pelo Banca IMI. A conclusão gerada por esta dissertação é que a Pirelli está neste momento ligeiramente subvalorizada pelo mercado, sendo que o justo valor de uma acção estimado para o fim de 2019 é de €5.28, enquanto no dia 29 de Novembro de 2019 essa mesma acção estava cotada a 5.15€. Por isso, a recomendação dada nesta dissertação é que investidores devem comprar acções da Pirelli. Esta recomendação é exclusivamente baseada no modelo DCF, visto que a Relative Valuation apresenta resultados inconsistentes entre os múltiplos utilizados e também díspar do resultado chegado através do modelo DCF. O Banca IMI estima que o valor de uma acção no fim de 2019 deveria ser €6.10, produzindo assim uma recomendação semelhante à desta dissertação, visto que à data da sua análise uma acção da Pirelli estava cotada a €5.41. A presente diferença pode ser justificada por diferentes pressupostos considerados no calculado de FCFF futuros e também Perpetual Growth, sendo que o WACC utilizado pelas duas análises apenas difere em 24 pontos base

The fair value of forestry assets : analysis of precious woods and green resources

The purpose of this dissertation is to explore the Fair Value concept in the context of biological assets, more precisely forestry assets. In order to evaluate how Fair Value has been employed in the forestry assets field, I first approach the Fair Value in general terms in the Literature Review, and the Fair Value in the specific context of biological assets (IAS 41). Further, I develop an analysis of two standing timber companies, namely Precious Woods and Green Resources. This analysis encompasses both the methodologies undertaken by each company to value its forestry assets and the impacts on the Financial Statements of changes in fair value of biological assets performed by each company in each year under analysis. Based on the results obtained, both Precious Woods and Green Resources use the Income approach to value its forestry assets and these assets have an overall heavy weight on the financial statements of both companies. Besides, throughout the study one can notice that slight shifts in judgement concerning one or more variables relevant for the DCF model to measure forestry assets can have significant impacts on Financial Statements. Moreover, one can conclude that there is room for improvement not only in the disclosures but also in the accuracy and reliability of financial information reported in the Annual Reports of Precious Woods and Green Resources

Sistemas de informação no serviço de licitações e contratos do Tribunal Superior do Trabalho

A tecnologia tem possibilitado a utilização de sistemas de informação que tragam benefícios de rapidez e qualidade em diversas áreas, e isto vem sendo uma necessidade para a adaptação às mudanças das organizações. As informações obtidas por meio de hardware e software têm levado a utilização de sistemas que agilizem as atividades administrativas. O trabalho apresentou alguns fatores que estão relacionados à utilização de sistemas, seus meios e benefícios, bem como a presença de sistemas integrados. O embasamento teórico foi elaborado por meio de referências bibliográficas, envolvendo livros e sítios, relacionados a este tema, envolvendo o estudo de caso das atividades do Serviço de Licitações e Contratos do Tribunal Superior do Trabalho. A análise obteve diversas comparações das definições apresentadas com o funcionamento deste órgão, e apresentou várias características da presença destes fatores que podem auxiliar na elaboração de suas atividades. Para atender às solicitações de outros setores é fundamental a presença de meios que possibilitem que sejam atendidas de forma rápida, por isso, os sistemas têm o papel de obter as informações desejadas, e da mesma forma as pessoas que os utilizam devem estar adaptadas às mudanças. Por utilizar o estudo de caso como método de procedimento, foi feita a pesquisa exploratória do local abordado, a partir da observação pessoal, conforme o método dedutivo. A pesquisa fundamentou por meio desta análise que a utilização de sistemas possibilita uma segurança nos contratos formados, bem como a agilidade das atividades relacionadas

Aguas subterraneas na Baixada Campista (Campos dos Goytacazes, RJ): geometria, qualidade e dinamica no aquifero quaternario deltaico

Orientador: Sueli Yoshinaga PereiraDissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de GeocienciasResumo: Situada no Município de Campos dos Goytacazes, região norte-fluminense, ocupando cerca de 440km2 da planície costeira (parte continental da Bacia Sedimentar de Campos), a área em estudo abrange os bairros de maior importância do município - Goytacazes, Tocos, Donana e Ururaí - assim como sua sede. A baixada campista possui inúmeros córregos e canais artificiais, além de corpos de maior vulto como o rio Paraíba do Sul, a norte, e a lagoa Feia, a sul da área. Porém, as condições climáticas engendram um déficit hídrico regional. A região é tradicionalmente voltada à agricultura, tendo praticamente como mono cultura o plantio da cana-de-açúcar, e sua economia baseou-se também, mais recentemente, nos royalties oriundos da produção de gás e óleo. O objeto de estudo é o aqüífero denominado como Quatemário Deltaico, constituído por solos residuais, areias, cascalhos, argilas e siltes, originados pela integração de ambientes marinhos, de acumulação fluviomarinha, fluviolacustres e acumulação fluvial, típicos de sedimentação deltaica, numa região sujeita a movimentos tectônicos, transgressões e regressões marinhas. Atualmente, o pacote sedimentar que aumenta de NW para SE, pode atingir até 120 metros de espessura. Hidrogeologicamente, caracteriza-se como um aqüífero livre, alimentado pelo rio Paraíba do Sul, com área de descarga na lagoa Feia, e um comportamento geral homogêneo, excetuando-se a faixa anômala do paleoleito do rio Paraíba do Sul. Todos os poços ferfurados sobre esta faixa preferencial obtiveram excelentes vazões de explotação, chegando a alcançar 300m /h (vazão muito acima das encontradas no restante da área). As vazões específicas variam de 0,01 a 139,24m3/h/m, os valores de transmissividade estão entre 0,678 e 9023,00m2/dia, e condutividades hidráulicas desde 0,012cm/s a valores que podem ultrapassar O, 16cm/s. Como grande produtora de álcool, suspeita-se que a prática da fertirrigação engendre ou aumente alguns problemas qualitativos encontrados na região. Índices de íons como potássio, ferro e sódio apresentam-se acima dos limites preconizados pela Portaria 1469/2000 do Ministério da Saúde, em toda a área de estudo. Valores de nitrogênio total encontram-se fora dos limites apenas sob as áreas de concentração urbana. Análises de amostras coletadas a pouca profundidade (aproximadamente 3m) classificaram-nas, com vistas ao aproveitamento na agricultura, como águas de salinidade média a alta e fracamente sódicas. O clima tropical (quente e seco na maior parte do ano), juntamente com processos agrícolas praticados na área e a influência marinha, incrementama salinização do solo e da água subterrânea sendo, de maneira geral, a região sul/sudeste da área em questão, a mais problemática do ponto de vista qualitativo. Acompanhando a tendência de variação do nível de água na região de descarga, os índices pesquisados estão sujeitos a mudanças de concentrações no decorrer do ciclo hidrológicoAbstract: Located in Campos dos Goytacazes municipality, northern region of Rio de Janeiro State, comprising approximately 440km2 of the coastal plain (continental portion of Campos Sedimentary Basin), the area under study comprises the most important districts of the municipality - Goytacazes, Tocos, Donana e Ururaí - such as its headquarters. The Campos's slope has plenty ofbrooks and artificial channels, in addition to greater bodies such as Paraíba do Sul river to the north and Feia lagoon to the south. However, the climatic conditions engenders a regional hydric deficit. That is an agricultura I land traditionally based on the sugar cane monoculture and more recently its economy has depended on gas and oil production royalties. The object of study is the Deltaic Quaternary Aquifer, which was formed by residual soils, sands, gravels, clays and silts arising from integration of sea, river-sea, river and river-Iake accumulation environrnents; a typical deltaic sedimentation on an area subject to tectonic movement and sea leveI transgressions and regressions. Nowadays, the sedimentary package which spreads from NW to SE can reach until120 meters in thickness. That is an unconfmed aquifer fed by Paraíba do Sul ri ver, with discharge are a on Feia lagoon, and in an almost homogeneous behaviour, excepting from the anomalous strip of the Paraíba do Sul paleochannel. All the wells drilled on this preferential strip gained excellent discharge output, which reached until 300m3fh (discharge output very much above the ones found on the remaining area). The specific capacity varies from 0,01 to 139,24m3/h/m, the transmissivity values vary from 0,678 to 9023,00m2/dia, and the hydraulic conductivity values vary from 0,0 1 2crn/s to which can exceed 0,16crn/s. As it is a big alcohol producer, there is a suspicion that bad agricultural practices engender or increase quality problems on that area. Indexes of ions such as potassium, iron and sodium are above the lirnits by the brazilian health ministry, in all over the area of study. The total nitrogen values are above the limits just under urban concentration areas. Analyses of little deep sample collections (approximately 3 meters) were classified with regards to agriculture use and medium to high salinity and powerless sodium waters. The tropical clirnate (hot and dry throughout the year), together with agricultural processes and marine influence, increased groundwater and soil saltiness, in general, the southern / south-eastern region of the area of study, which presents the worst saltiness situation from the qualitative point of view. Following the groundwater variation tendency on the discharge area, the studied indexes are subjected to changes of con~entrations in the course of the water cycleMestradoAdministração e Politica de Recursos MineraisMestre em Geociência

Estrutura de internet das coisas para a participação ativa e segura dos consumidores na comunidade de energia

Desde o Acordo de Paris, diversas estratégias e metas climáticas ambiciosas foram estabelecidas a nível mundial e europeu, de forma a cumprir o objetivo de longo prazo da neutralidade carbónica. Tal, provocou uma pressão a nível global para que se fossem tomadas medidas que contribuíssem para a descarbonização em todos os setores. No entanto, verifica-se que as emissões de CO2 continuam a aumentar, sendo o setor de energia um dos principais responsáveis. Atualmente, no setor de energia, verifica-se a emergência das comunidades de energia e do uso de dispositivos de internet das coisas, visto que estes possibilitam novas oportunidades para integrar, monitorizar, controlar e otimizar o consumo de energia, possibilitando uma melhor eficiência e a sustentabilidade dos sistemas de energia. Contudo, o problema da ausência de confiança digital em sistemas de energia, nomeadamente no que toca à partilha de dados e informação, pode comprometer a sinergia entre o consumidor e os sistemas de gestão de energia. Esta dissertação tem como objetivo conceber, implementar, testar e validar um modelo de demand response que permita gerir eficazmente a participação dos membros de uma comunidade de energia, tendo em consideração a privacidade e a segurança dos dados dos utilizadores finais. Para tal, é considerado o uso de dispositivos de internet das coisas, tendo em conta a segurança e a privacidade dos respetivos dados dos consumidores finais. De uma forma geral, o modelo proposto é capaz de (i) identificar os períodos temporais em que seja benéfica a utilização de demand response para nivelar o consumo e a geração na comunidade de energia, com o auxílio de algoritmos de previsão, (ii) avaliar e classificar os candidatos, através de quatro métricas baseadas em algoritmos não supervisionados, para determinar quais serão selecionados a participar no evento, (iii) monitorizar, em tempo real, o respetivo evento e (iv) avaliar o impacto económico e ambiental que o evento causou na comunidade de energia. De modo a respeitar a privacidade e a equidade dos utilizadores finais, consideram-se três tipos de participação com diferentes níveis de privacidade e um mecanismo de equidade que é implementado durante a classificação dos candidatos. De modo a testar e validar a aplicabilidade e a eficiência do modelo proposto, foram considerados cinco casos de estudo que permitem analisar o desempenho do modelo consoante as métricas aplicadas, os tipos de participação disponíveis, a falta de compromisso dos candidatos para o evento e o mecanismo de equidade. Os resultados obtidos demonstraram a capacidade do modelo proposto ser implementado em diferentes contextos, tendo a capacidade de melhorar a sustentabilidade da comunidade de energia.Since the Paris Agreement, several ambitious climate strategies and targets have been set at global and European levels in order to meet the long-term goal of carbon neutrality. This has led to global pressure for action to contribute to decarbonisation in all sectors. However, CO2 emissions continue to increase, with the energy sector being one of the main contributors. The energy sector is currently experiencing the emergence of energy communities and the use of internet of things devices, as these provide new opportunities to integrate, monitor, control and optimise energy consumption, enabling improved efficiency and sustainability of energy systems. However, the problem of the absence of digital trust in energy systems, namely regarding data and information sharing, can compromise the synergy between the consumer and the energy management systems. This dissertation aims to conceive, implement, test and validate a demand response model that effectively manages the participation of the members of an energy community, considering the privacy and security of the end users' data. To this end, the use of internet of things devices is considered, considering the security and privacy of the respective end-user data. In general, the proposed model can (i) identify the time periods when it is beneficial to use demand response to level consumption and generation in the energy community, with the help of prediction algorithms, (ii) evaluate and classify the candidates through four metrics based on unsupervised algorithms, to determine which ones will be selected to participate in the event, (iii) monitor, in real-time, the respective event and (iv) evaluate the economic and environmental impact that the event caused in the energy community. In order to respect the privacy and fairness of end-users, three types of participation are considered with different levels of privacy and an equity mechanism is implemented during the ranking of candidates. In order to test and validate the applicability and efficiency of the proposed model, five case studies were considered to analyse the model's performance according to the metrics applied, the types of participation available, the lack of commitment of the candidates to the event and the equity mechanism. The results obtained demonstrated the ability of the proposed model to be implemented in different contexts, having the ability to improve the sustainability of the energy community

Caraterísticas do E-commerce nas organizações do desporto: uma revisão sistemática da literatura

A revolução digital tem vindo a modificar muitos processos físicos, especialmente no meio comercial. Nos dias de hoje é possível comprar, vender ou trocar produtos e serviços, obter informações e até comparar preços, através da ligação à Internet. Este tipo de fenómeno designa-se por comércio eletrónico, também conhecido por e-commerce. Dentro das organizações desportivas que possuem uma plataforma comercial virtual ocorre e-commerce, seja em empresas ou marcas de roupa desportiva, associações, clubes ou outras. O comércio eletrónico é um assunto atual que merece investigação no âmbito do seu desenvolvimento, dado que a constante evolução das tecnologias tem um impacto direto no mesmo. Nesse âmbito, o presente estudo visa a análise da literatura disponibilizada em diferentes fontes de informação, para apresentar o maior número de resultados possível, discutir o seu conteúdo e tirar conclusões pertinentes para todos os interessados no ramo, de forma a que a prestação deste serviço melhore tanto para as organizações como para os consumidores, estimulando da melhor forma possível o comércio de material desportivo online.The digital revolution has been changing many physical processes, especially in the commercial environment. Nowadays it is possible to buy, sell or exchange products and services, obtain information and even compare prices through the internet connection. This type of phenomenon is called electronic commerce, also known as e-commerce. Within the sports organizations which have a virtual commercial platform it is possible to notice the practice of e-commerce, whether in companies or brands of sportswear, associations, clubs or others. E-commerce is a current topic that deserves research in its development, as the constant evolution of technologies has a direct impact on it. In this context, this study aims to analyze the literature available in different sources of information, to present as many results as possible, to discuss its contents and to draw relevant conclusions for all those interested in the field, so that the provision of this service may be improved for both organizations and consumers by encouraging the trade of sports related products and services online

The Co-Occurrence of Satisfaction and Frustration of Basic Psychological Needs and Its Relationship with Exercisers' Motivation

Although the relationship between both need frustration and, particularly, need satisfaction and different motivational regulations for exercise has been widely examined in the literature, little is known about the co-occurrence of both need satisfaction and need frustration in the exercise context. Grounded in self-determination theory, the present study aimed to examine the effects of both need satisfaction and frustration on motivational regulations for exercise, by applying a response surface analysis approach. In total, 477 regular exercisers aged 18-54 years participated in this study. The interaction between needs (high on both need satisfaction and frustration) displayed a positive and significant association with amotivation, integrated regulation, and intrinsic motivation. Considering the direction of the discrepancy (high vs. low levels of need satisfaction and frustration) related to the behavioral regulations, results showed that higher need satisfaction relative to need frustration was associated with more self-determined regulations of motivation. Contrarily, higher need satisfaction relative to need frustration was associated with lower scores on amotivation, external, introjected, and identified regulation. Overall, these findings extend previous literature, suggesting that need satisfaction and frustration are distinct factors that can be experienced simultaneously in individuals during exercise and that different degrees of both needs have different associations with behavioral regulations.info:eu-repo/semantics/publishedVersio

O crime de estelionato à luz da Lei Federal n° 13.964/2019 - mudanças de paradigma

A vigência da Lei Federal nº 13.964/2019 chamada popularmente de Lei Anticrime, traz inovações nas legislações Penal e Processual Penal, entre as quais a condição de admissibilidade da ação penal à representação da vítima de estelionato (salvo casos previstos na Lei), não mais sendo a ação do tipo pública incondicionada. Este entendimento mudou parte o artigo 171 do Código Penal, sendo o objeto de estudo deste trabalho. O estelionato recrudesceu como uma das práticas delituosas mais praticadas hodiernamente, sobretudo em razão do isolamento social, haja vista que parcela considerável das transações financeiras se dá majoritariamente no ambiente virtual, o que tem favorecido este tipo de crime. O presente estudo conta ainda com a análise dos dados mais recentes do crime de estelionato ocorridos na cidade do Rio de Janeiro, confrontados com a questão do pujante aumento da população carcerária em todo o país, bem como em considerar as ações que advieram pós vigência da Lei 13.964/2019 com as já em curso anterior e os desafios de equalizar os entendimentos jurisprudenciais prolatados no âmbito dos Tribunais Superiores